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化工化工行业需求上升难掩产能过剩

发布时间:2019-08-24 00:53:56

化工:化工行业 需求上升难掩产能过剩 2010-05-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告关键点:

基础化工行业需求稳步回升,价格停滞不前特种化工行业毛利将呈趋势性下滑化肥与农用化工行业春耕落空,期待出口报告摘要:

基础化工行业需求稳步回升,价格停滞不前:两碱、PVC需求量稳步回升难掩产能过剩。 月份纯碱、烧碱表观消费量同比、环比均出现增长,而两碱价格双双回落。PVC需求放量,价格略有上涨。黄磷、硫磺价格双双回落。

甲醇表观需求量再创历史新高,4月份价格同样出现下滑。基础化工这种需求量上升价格却不见涨的现象充分说明其产能过剩,去产能化将是一个漫长的过程。

特种化工行业毛利将呈趋势性下滑:4月份,TDI价格跌幅较大,由月初的27500元/吨下滑至25000元/吨,超预期下跌,预计短期内TDI价格仍难走出下滑的局面,TDI行业近些年产能扩张较快,未来的趋势是TDI将由精细化工产品变成类大宗化工产品,行业的盈利能力将呈现趋势性下滑。4月份MDI价格小幅上涨,受天气转暖MDI需求量或进一步上升,价格仍然有上涨动力,不过,MDI目前的状况也是与TDI基本类同,其精细化工的属性正在逐渐减弱,行业的平均毛利率面临趋势性下滑。

化肥与农用化工行业春耕落空,期待出口:国内尿素价格4月继续小幅下滑,由月初的1680元/吨下滑至月末的1650元/吨,国际尿素价格则由月初的 0 美元/吨大幅下滑至268美元/吨,随着天然气价格提升以及出口季节到来,尿素价格或止跌反弹。二铵下行空间有限,企业开始为淡季出口备货,但由于国内市场需求基本结束,因此后市国内磷酸二铵市场将仍保持低迷态势。钾肥价格期待国际价格反弹,国内钾肥价格由4月份初的2750元/吨下滑至2600元/吨,而国际市场价格则基本维持在 40美元/吨,今年后期国际氯化钾价格将保持稳定回升的态势。草甘膦遭遇反倾销重创,4月份草甘膦的价格再次下滑,巴西、美国相继对中国草甘膦提起反倾销,重创草甘膦行业。

化纤行业进入旺季尾声:4月下游聚酯涤纶产品逐渐进入消费旺季,原料稳定会下滑,涤纶丝产品价格却上涨,盈利较好。粘胶或由弱转强,随着局势明朗,下游信心恢复,将会展开新一轮的建仓,目前原料供应偏紧,价格高企,成本支撑明显。氨纶需求平稳,后市看好,后市氨纶市场利多因素大于利空因素,氨纶原料价格走高,氨纶工厂的成本将直接上升;后续接单我们认为会在5月中上旬陆续完成;下游织厂的氨纶库存已经基本消化,局部经销商仍有少量的库存。

石油与天然气:4月份原油期货整体冲高回落后又回升态势,夏季用油高峰逐步显现,市场后期上涨动力依然存在,预计5月原油维持在80-90美元/桶之间。石脑油震荡走高,在月初亚洲石脑油市场价格上涨,因原油价格上涨,达到18周高点,石脑油需求仍坚挺,因供应紧张。石脑油价格上涨较原油稍好,价差扩大。国内成品油调价难掩炼油业务盈利压力。国际天然气价格横盘整理,国内提价势在必行。

重点公司动态:辽通化工,开工率提升,二季度有望超预期;双良股份,节能节水引导趋势;广汇股份,适逢其时,或跃在渊;佛山照明,业绩符合预期,布局新能源提升估值空间;中炬高新,动力电池,腾飞在即。

首选股票目标价评级000541佛山照明21.5买入-A600256广汇股份45买入-A600481双良股份26.1买入-A600872中炬高新15.6买入-A000059辽通化工19.2买入-A1.基础化工行业:需求稳步回升,价格停滞不前1.1.两碱、PVC需求量稳步回升难掩产能过剩1.1.1.两碱价格双双回落 月份国内纯碱产量为180.6万吨,同比上升16%,环比上升5%; 月份出口为15万吨,同比下降46%,环比上升 6%;表观消费量为165.6万吨,同比上升 0%,环比上升 %。表观消费结构延续外需下降,内需增加态势。4月份纯碱价格则由月初的1400元/吨高位继续回落到1294元/吨。

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