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金融:等待同业监管法规落地

发布时间:2019-10-09 19:41:46

金融:等待同业监管法规落地 201 -11-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

央行公布201 年10月份宏观金融数据,当月人民币贷款增5061亿元,同比多增7亿元。当月人民币存款减少4027亿元,同比多减1227亿元。201 年1-10月人民币贷款增加7.28万亿元,同比多增5570亿元。

10月份人民币贷款增量低于市场前期的预期,与9月份环比看,住户贷款和企业贷款增量都有所下降,可能也与9月季度冲规模部分提前放贷有关,01 年1-10月份人民币贷款增加了7.78万亿元,同比多增了5577亿元,整体从201 年全年看,如果保守预测11、12月份新增人民币贷款在5000亿元到5500亿元左右,则整体全年的人民币贷款增量在8.8-9万亿元之间。

央行公布第三季度货币政策执行报告,再次强调了管理通胀预期和长期内是一个降杠杆和去产能的过程,整体上未来货币政策的基调依旧是中性偏紧的紧平衡状态。除此之外,第三季度整体商业银行流动性保持平稳,贷款加权平均利率和贷款定价水平均较第二季度有所提高。

据媒体报道,银监会正酝酿旨在规范银行同业业务的监管新政,整体监管思路可能较我们前期预期严格,我们初步判断对于整体上市银行的盈利能力和市场的流动性有较为显著的不利影响,但是具体影响程度还取决与最终的监管细则,不过我们初步认为,在目前疲弱的经济形势和流动性偏紧的大背景下,同业业务监管法规过于严格的可能性不大,或者可能会伴随出台对冲政策(比如资产证券化等)。

同业监管法规落地后,如果其具体细则比传闻温和或者会同时出台对冲性措施(如资产证券化)等,则我们预计在短期冲击之后,银行股可能会再次见底,在此期间,金融改革的进一步推动和实际政策落地可能有进一步的消息(比如信贷资产证券化进一步扩大试点。同业存单正式启动,自贸区金融改革进一步落地等),有可能重现9月上旬的估值修复行情,具体力度还需要观察整体政策和业绩的具体情况维持前期重点品种和同步大势评级。

目前银行板块的主要投资风险是宏观经济复苏的不确定性、不良贷款暴露情况超过市场预期和监管政策落地的风险。

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