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农业行业周报从财报追寻事迹预期奢侈品市场和消费

发布时间:2020-02-15 08:45:35

农业行业周报:从财报追寻事迹预期

上周股价走势回顾

上周(3月25日-3月31日,下同),深证成指、农业、上证综指涨跌幅为-3.43%、-3.48%、-3.94%。子行业:海洋捕捞、水产养殖、农业综合、种子生产2.09%、1.38%、-0.67%、-0.75%,排名靠前;其它种植业、动物保健、食粮种植、饲料-4.89%、-5.61%、-6.05%、-7.24%,排名靠后。

投资策略:短时间维持谨慎

子行业来看,畜禽养殖事迹低于预期,其投资逻辑仍为肉价强周期;饲料、动物疫苗行业盈利增速下落,但整体其优秀企业同比主业业绩增速仍能保持在30%左右;种子、水产养殖整体淡旺季因素较明显;粮油加工行业品牌运作仍是长期主题,短时间大豆价格下落将带来大豆油压榨行业盈利上升。

历年4月份为A股年报和1季报密集表露期,财报事迹为检验公司经营能力的试金石,出于对农业2012年及2013年1季度事迹谨慎、短时间农业缺少亮眼主题机会,短时间保持农业“谨慎推荐”评级,但我们对2013年下半年-2014年农业板块盈利及股价表现持乐观判断。

粮油加工行业:关注大豆价格下跌

最近大豆价格保持坚挺的主要原因是现货大豆供应偏紧而至,我们认为未来一段时期内随着南美大豆逐渐上市,大豆价格将呈现出下滑的态势,考虑到大豆加工生产周期,我们判断大豆压榨利润有望从4月份见底回升,届时东凌粮油有望走出一波上扬行情。而玉米油脂短期消费进入淡季,积极关注公司西王食品橄榄油等新油种销售情况。

水产养殖行业:供给改良&需求下滑两重影响

从我们跟踪的情况来看,南参价格在今年有所上抬,但短期内仍处于“有价无市”的状态。而北方大棚参价格则出现小幅下滑,池养海参价格在元/公斤。和往年相比,今年海参产业走势更加让人难以判断(往年供需状况利于判断,而今年供给状态有所改观,需求状态有所恶化)。因此我们建议市场以南参上市高峰期时海参价格作为判断依据,推荐市场关注海参捕捞季时好当家、一桥苗业捕捞量提升带来的投资机会。

种子行业:谨慎对待股价季节性下滑

从历年数据来看,3月份后下滑最利害的板块为种子生产,究其缘由为政策刺激因素消散&销售旺季接近末端。未来一段时期内种子行业库存高企的情况将逐步显现,我们对种子板块持谨慎态度。推荐市场关注隆平高科少数股东权益回收情况、登海种业超试品种销售增长情况。

畜禽行业:猪价周期仍将向下

今年畜禽饲料板块更加接近10年的情况。而回顾10年我们发现板块在春节前已进入调整期,而在春节后进入下滑,且一直延续到当年的7月份。因此我们认为畜禽饲料板块在春节前后需要格外谨慎,考虑到畜禽饲料强周期特性,建议市场在月份积极关注,待周期反转时我们重点推荐雏鹰农牧、圣农发展。

饲料行业:短时间景气部分回落

饲料行业在我国农业中具有代表性——中长期,下游需求增长,上游集中度提升,使得龙头企业销量增速较快,并且单位盈利呈上升趋势。但着眼短时间,在原料本钱上涨和下游盈利低迷的挤压下,行业销量增速和单位盈利将部份受抑。2012年我国饲料累计产量21779万吨,累计同比值由月的29.9%逐渐下降至月的14.3%;2013年月饲料累计产量3293万吨,同比增15.6%,2012年中期至2013年3季度饲料行业盈利增速下降,预计在2013年3季度饲料行业盈利增速将出现同比、环比回升,待周期回升时我们重点推荐大北农、海大集团、唐人神。

动物保健行业:技术+销售渠道下游养殖集中度提升

推动养殖技术进步,从而推动市场苗销售增长,预计未来三年,招标苗年销售收入增速为-5%,市场苗销售增速为10%,具有一定技术和强有力销售渠道的市场苗企业有望取得快速增长,保持动物疫苗行业推荐评级,重点推荐瑞普生物、大华农、金宇集团。

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